市场、全靠预期撑起来的空中楼阁。”
“经过我和专业团队尽调，它有四点硬伤摆在明面上。”
江砚之往椅子后背上靠了下：“详细说说。”
姜安安一一道：
“第一，无落地产品、无真实营收，估值全凭空想。
1985至今的NeXT，空有创始人的名气，没有一台量产设备、没有一套成型系统、没有一笔正经销售收入。”
“公司成立至今，只烧完数百万启动资金，产出的只有精致的品牌标识、奢华的办公场地和未落地的概念蓝图。
创始人自行对外敲定的三千万美金估值，没有任何业绩、资产、订单作为支撑，完全是凭空溢价。”
“第二，成本失控、定价畸形，商业模式先天破产。
创始人极致偏执的完美主义，让产品研发彻底脱离商业逻辑。
仅品牌设计就耗资十万美金，硬件选材、工艺打磨全部追求极致奢华，单台设备生产成本居高不下。
后续量产机型定价高达数千美金，远超高校、企业的采购预算，对标同品类工作站毫无价格优势，从根源上锁死了市场销量。”
“第三，后续融资持续溢价，股权稀释极其严重。
NeXT每一轮新融资，都是外部资本高位接盘、抬升泡沫。
佩罗入局、后续佳能百亿级别注资，每一次融资都大幅拔高公司估值，同时成倍稀释早期股东股权。
我们去年拿到的是最低成本的原始底仓，一旦中途加仓，就是主动追高接泡沫，不仅摊薄原有持仓赔率，还会被套在持续稀释的高位，资金性价比极低。”
“第四，赛道超前过度，市场完全不承接。
Adobe的桌面出版、思科的局域网技术，都是当下市场刚需、肉眼可见的普及趋势；
但NeXT的高端工作站、自研系统理念……”
姜安安想了个措辞，“或许是过于超前，至少据我调研，它的硬件生态、消费市场、行业需求完全承接不住。”
姜安安最后总结，
“所以我的布局逻辑是，Adobe、Cisco是做实的时代红利，越确认越要重仓滚仓。”
“NeXT是空心的资本故事，只适合小仓位赌远期翻盘赔率，不再追加投入。”
姜安安说完，如同一个等着老师阅卷的学生般。
等着江砚之一众的意见。
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